Les marchés financiers indiquent une perspective remarquablement haussière, les marchés actions et obligataires adoptant pleinement cet échange « surchauffé ». Cependant, ce positionnement agressif du marché contraste fortement avec les points de vue pessimistes des analystes, des entreprises et des économistes, selon une récente analyse de Bob Elliott, CIO chez Unlimited Funds.
Les faits : Elliott, dans un fil X détaillé, met en lumière cette « divergence » sans précédent qu’il n’a « jamais vue » au cours de sa carrière professionnelle en dehors des basiques cycliques typiques.
À la suite de la forte hausse des marchés actions de mardi, la valorisation basée sur le marché des anticipations de croissance a pratiquement entièrement récupéré sa baisse initiale de cette année, atteignant désormais à quelques points de ses points hauts.
Comme l’a souligné Elliott, ce sentiment se reflète dans les ratios cours/bénéfices sur 12 mois de grande capitalisation, qui sont de retour près de leurs plus hauts niveaux historiques à 21 fois.
Simultanément, les rendements réels sur le long terme ont atteint leurs plus hauts niveaux du cycle post-COVID, et les primes à l’échéance sur les maturités plus rapprochées approchent également de leurs points hauts du cycle.
Malgré cet optimisme de marché apparemment extrême, la perspective des professionnels qui analysent les données de bas en haut peint un tableau beaucoup plus sombre. Les économistes prévoient une croissance moins dynamique pour les deux prochaines années.
Les révisions des bénéfices des entreprises pour les grandes capitalisations américaines ont chuté de façon notable, atteignant leur niveau le plus bas depuis le début de la pandémie de COVID-19. Les révisions mondiales des bénéfices demeurent également assez mesurées, malgré une légère augmentation récente de la négativité.
Les projections de croissance des bénéfices pour 2025, qui sont généralement biaisées de manière positive jusqu’à la fin de la période, s’élèvent actuellement à seulement 7 %.
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Pourquoi c’est important : Selon Elliott, soit les analystes de bas en haut, qui scrutent les données entrantes, adoptent une attitude excessivement pessimiste, soit ils sont précis, ce qui implique que les marchés sont « vraiment sur la mauvaise voie ».
Pour les investisseurs macro, suggère-t-il, « faire un choix sur la question sera probablement l’opération qui sépare le bon grain de l’ivraie pour le reste de l’année 25. »
Mouvement des prix : Le S&P 500 a affiché une performance positive pour l’année, en hausse de 0,90 % depuis le début de l’année, bien qu’il reste 3,67 % en dessous de son plus haut de tous les temps de 6 147,43.
Le Nasdaq 100 a également augmenté de 2,09 % pour l’année, mais se situe à 3,63 % en dessous de son record de 22 222,61. En revanche, le Dow Jones est toujours en baisse de 0,11 % depuis le début de l’année et de 6,06 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines à 45 073,63.
Le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) et le Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ:QQQ), qui suivent respectivement l’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq 100, ont chuté en préouverture mercredi. Le SPY a augmenté de 0,03 % à 591,33 $, tandis que le QQQ a progressé de 0,15 % à 522,00 $, selon les données de Benzinga Pro.
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