L’analyste de JP Morgan, Samik Chatterjee, a partagé des prévisions de bénéfices pour plusieurs sociétés informatiques de premier plan, mettant en garde contre le fait que ces entreprises pourraient rencontrer une incertitude continue de la demande et des risques de tarification renouvelés dans leurs prochains rapports sur les bénéfices.
Chatterjee prévoit une autre série de résultats conservateurs dans la semaine à venir, les mouvements boursiers risquant davantage de refléter la manière dont les investisseurs interprètent les efforts de la direction pour soit délier la seconde moitié de l’année des risques, soit pour contenir les attentes de baisse potentielles sur l’ensemble de l’année, surtout après des performances plus fortes que prévu au cours de la première moitié de l’année.
Contrairement à HP Inc. (NYSE:HPQ) et à Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL), l’analyste considère que Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE:HPE) et NetApp, Inc. (NASDAQ:NTAP) sont mieux placés pour résister aux vents contraires prévus dans leurs futurs bénéfices.
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L’analyste prévoit que les moteurs de la demande de DELL, en particulier des dépenses en IA moins sensibles aux mouvements macroéconomiques et sa part de marché en IA plus forte que prévu, compenseront efficacement la modération macroéconomique plus large, car ces derniers regarderont au-delà des résultats trimestriels immédiats.
En revanche, l’analyste s’attend à ce que les actions HPQ et HPE soient plus sensibles aux tendances macro tout au long de l’année. L’analyste note également que bien que NTAP montre une plus grande résilience, son potentiel de revenus est limité, car il repose sur des gains de parts de marché pour compenser toute faiblesse macroéconomique.
Voici l’avis de l’analyste sur certaines actions matérielles clés :
Dell Technologies Inc. : L’analyste a réitéré sa note “surpondérer” sur l’action, relevant le de 108 à 111 dollars.
Chatterjee prévoit que le prochain rapport du premier trimestre semblera solide en surface, avec une forte demande de PC et de serveurs qui stimulera les revenus, et des marges bénéficiant d’un mélange de ventes de serveurs IA plus faible que prévu. Cependant, l’analyste met en garde contre le fait que le paysage tarifaire reste une préoccupation majeure.
Chatterjee écrit que cette question se reflétera probablement dans les perspectives du deuxième trimestre et éventuellement dans les perspectives financières pour 2026, car les niveaux tarifaires actuels de l’entreprise sont supérieurs à ceux qui étaient précédemment prévus, même avec des pauses tarifaires réciproques en place.
L’analyste prévoit un chiffre d’affaires de 23,6 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 6 % en glissement annuel. Il prédit également que les marges brutes s’élèvent à 22,5 %, avec des marges opérationnelles de 7,9 %, ce qui indique une modeste solidité des mesures de rentabilité.
Hewlett Packard Enterprise Company : Chatterjee considère que cette action est la mieux placée parmi les noms du matériel en vue des résultats sur les bénéfices, du moins à court terme.
L’analyste note que les perspectives de l’entreprise tiennent déjà compte d’un ralentissement des revenus de serveurs IA et présupposent un fardeau tarifaire plus élevé que ses homologues.
De plus, il met en évidence un potentiel de hausse de la demande en matière de réseautage, soutenu par des résultats positifs récents d’entreprises telles que Cisco Systems, Inc. (NASDAQ:CSCO), Extreme Networks, Inc., et Juniper Networks, Inc. (NYSE:JNPR).
Chatterjee estime les revenus à 32,4 milliards de dollars, soit une croissance de 8 % en glissement annuel. Il prévoit des marges brutes de 28,7 % et des marges opérationnelles de 9,5 %.
HP Inc. : Selon l’analyste, l’entreprise est en bonne position pour publier des résultats solides pour le deuxième trimestre, cette prévision est soutenue par des revenus plus forts que prévu, car la demande de PC a probablement été tirée vers l’avant avant les hausses de prix potentielles causées par les tarifs.
Chatterjee note que cela se fait avec une pression limitée sur les marges, aidée par les effets de politique retardés, la gestion des stocks et d’autres facteurs d’atténuation.
Cependant, il met en garde contre le fait que l’incertitude macroéconomique pourrait limiter la part de ces gains à court terme qui pourraient être reportés sur les trimestres suivants, l’entreprise faisant face à deux défis majeurs : naviguer dans des tarifs plus élevés que ceux qu’elle avait précédemment guidés et l’incertitude entourant la demande de PC pour la deuxième moitié de l’exercice 2025, à la suite d’achats plus précoces que d’habitude.
L’analyste a réitéré sa note “surpondérer” sur l’action, relevant le de 29 à 30 dollars.
NetApp, Inc. : L’analyste s’attend à ce que NetApp voie une demande stable, soutenue par de nouveaux lancements de produits et des offres reportées du trimestre précédent, ce qui entraînera un léger dépassement des revenus au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2025. Cependant, la croissance des revenus pour l’exercice 2026 est prévue dans des proportions comprises entre le bas et le milieu de la dizaine, soit en dessous des moyennes à long terme, en raison d’un environnement macro-économique atténué et des vents contraires du secteur public américain.
Malgré cela, l’analyste anticipe que le BPA dépassera le consensus grâce à des marges brutes résilientes (marges produit améliorées et un meilleur mix de revenus dans le Cloud public) et une meilleure discipline opérationnelle. On s’attend à ce que cette perspective positive ramène le multiple de valorisation de NTAP aux moyennes des années précédentes (14x-15x) par rapport aux 13x actuels.
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