L’une des plus anciennes entreprises de médias sociaux de Chine a déclaré que la plupart de ses principaux indicateurs étaient stables dans son dernier rapport trimestriel, puisqu’elle dépend à 85 % de ses revenus de la publicité
Principaux points à retenir :
- Le chiffre d’affaires de Weibo a chuté de 1 % au quatrième trimestre, une baisse de 4 % de son activité publicitaire principale ayant été partiellement compensée par une augmentation de ses services à valeur ajoutée de plus petite taille
- Plus de la moitié des 21 analystes interrogés par Yahoo Finance ont attribué à l’entreprise une note de “conserver” ou pire, ce qui reflète un pessimisme sur ses titres et sa capacité à relancer ses perspectives
Quel chemin, Weibo ?
Les analystes comme les investisseurs semblent actuellement indécis quant à Weibo Corp. (NASDAQ:WB, 9898.HK)), l’une des premières entreprises de médias sociaux de Chine et l’une des plus durables, qui a commencé par copier Twitter et qui est maintenant connue sous le nom de X. Beaucoup pourraient avancer que, comme X, Weibo a actuellement besoin d’une réforme majeure, qui serait peut-être mieux entreprise à l’abri des regards en tant qu’entreprise privée plutôt que cotée en Bourse.
Les problèmes de Weibo ont été exposés dans ses derniers résultats trimestriels publiés jeudi dernier, qui ont répété le refrain fréquent des dernières années, décrivant une entreprise empêtrée dans la stagnation. Toutes ces années après sa première apparition sur le devant de la scène, suite au blocage du Twitter original en Chine en 2009, Weibo s’appuie toujours sur la publicité pour la grande majorité de ses revenus, représentant 85 % au cours du dernier trimestre.
Le marché publicitaire est à l’arrêt ces jours-ci, et a en fait chuté de 4 % au quatrième trimestre, passant de 403,7 millions de dollars à 385,9 millions de dollars. Le chiffre d’affaires global de l’entreprise pour le trimestre a reculé de 1 %, à 456,8 millions de dollars contre 463,7 millions de dollars il y a un an, sauvé par une hausse de 18 % de ses services à valeur ajoutée, son autre principale source de revenus.
Les sentiments partagés de la communauté d’investissement à l’égard de cette entreprise se reflètent dans son profil partagé parmi les analystes. Parmi les 21 interrogés par Yahoo Finance, 10 ont attribué à Weibo une note de “conserver”, un de “sous-performance” et un de “vendre” – des chiffres très pessimistes montrant que de nombreux analystes voient peu de potentiel de redressement à court terme, tant sur le plan de son activité que de son cours de Bourse. Cela dit, il y a encore huit analystes qui attribuent à Weibo une note d’achat, et un solitaire qui le qualifie de « achat fort » – peut-être un membre de la famille du président de longue date de l’entreprise, Charles Chao, ou de son PDG actuel, Wang Gaofei.
À vrai dire, Weibo a tenté de se diversifier et de rivaliser avec la dernière « bande » à la mode en Chine, qui a trouvé une mine d’or dans des flux de revenus tels que les pourboires pour ses célébrités en ligne préférées, le streaming en direct et la vente d’objets virtuels. Mais rien n’a semblé fonctionner, laissant Weibo comme un cheval de Troie accro à un marché de la publicité en ligne qui a été de plus en plus encombré par des nouveaux venus populaires tels que Douyin et Xiaohongshu au fil du temps.
La société a été dirigée pendant des années par le président Chao, qui est issu de la première génération d’entrepreneurs d’Internet, qui comprend également des personnalités comme Jack Ma d’Alibaba et Pony Ma de Tencent. Mais ces derniers temps, Chao s’est retiré pour occuper un rôle non exécutif et laisse la place à une génération plus jeune, dirigée par le PDG actuel, Wang.
Cependant, la meilleure chose que Wang ait pu faire lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats de l’entreprise a été de préciser quels secteurs bénéficiaient du coup de pouce des mesures de relance récentes de la Chine, ciblées sur les consommateurs, et qui contribuent à augmenter les dépenses de publicité dans ces secteurs. Il a noté que les produits numériques et le commerce électronique avaient bénéficié de ce coup de pouce, tandis que la plupart des autres secteurs, y compris la beauté, les produits de soins personnels et les produits de luxe, continuaient de souffrir.
Il a également vanté une nouvelle version de la recherche intelligente de Weibo utilisant les derniers modèles d’IA open source, qui serait lancée ce trimestre, suivant d’autres entreprises chinoises pour montrer comment la société utilise la technologie de pointe pour faire avancer ses activités.
Stagnation de tous les côtés
Nous avons déjà décrit comment le chiffre d’affaires de Weibo est entré dans une période de stagnation, et cela se reflète également dans ses autres chiffres. Au quatrième trimestre, ses utilisateurs mensuels actifs ont enregistré une légère baisse, passant de 598 millions il y a un an à 590 millions. Ses utilisateurs quotidiens actifs moyens ont eux un peu augmenté, passant de 257 millions à 260 millions sur la même période.
L’indicateur principal n’ayant pas stagné a été son bénéfice net, qui a chuté à 8,9 millions de dollars contre 83,2 millions de dollars il y a un an. Mais son bénéfice non-GAAP, qui exclut généralement la rémunération en actions et d’autres éléments non monétaires, a en fait augmenté, passant de 76,4 millions de dollars à 106,6 millions de dollars.
En vue de maintenir l’intérêt des investisseurs, Weibo a annoncé une nouvelle politique de paiement d’un dividende annuel régulier, après avoir versé deux dividendes ponctuels au cours des deux dernières années. Son dernier dividende lui fera débourser 200 millions de dollars pour 2024, soit 0,82 dollar par action déposée américaine (ADS), soit un rendement assez respectable de 7,5 % basé sur son dernier cours de Bourse. Donc, si vous êtes amateur de dividendes, ce titre est peut-être pour vous. Mais si vous aimez la croissance, vous devriez probablement regarder ailleurs.
Reflet des sentiments partagés à l’égard de l’entreprise, l’action de Weibo a plongé de 3,2 % jeudi après l’annonce des résultats, mais a ensuite récupéré l’ensemble de ses pertes et même un peu plus au cours des deux jours de Bourse suivants. Quoi qu’il en soit, à sa dernière clôture de 10,90 dollars, l’action affiche une baisse de 36 % par rapport aux 17 dollars auxquels elle a vendu ses actions lors de son introduction en Bourse (IPO) en 2014, alors que l’entreprise était encore relativement en vue.
La maison mère de Weibo, Sina Corp., était l’une des premières entreprises Internet chinoises cotées en Bourse, et cette dernière a été par la suite nationalisée en tant qu’entité quelque peu redondante, après que Weibo soit devenue son principal actif. Weibo semblait sur le point de suivre cette voie en 2021, lorsque des rapports ont fait état de discussions entre le président Chao et un investisseur étatique basé à Shanghai, dans le but de nationaliser l’entreprise, dans le cadre d’un accord qui aurait pu lui être valorisé à environ 20 milliards de dollars.
Il est probable que Chao souhaite que cet accord ait le plus de chances possible de se concrétiser, car la capitalisation boursière de Weibo a depuis diminué pour atteindre seulement 2,7 milliards de dollars. L’action a perdu environ 80 % de sa valeur depuis lors, dans le cadre d’une plus large vente de titres d’entreprises chinoises entre 2021 et 2024. Elle a récupéré environ 50 % de sa valeur au cours des six derniers mois, avec le rallye des actions chinoises, bien que cela ressemble vraiment à une situation où, je cite, « un bateau qui monte avec la marée », plutôt qu’à une véritable marque de confiance en Weibo.
Même après ce rebond, l’action de Weibo est à un ratio cours/bénéfice (P / E) anémique de seulement 9, bien derrière le 25 de Meta (NASDAQ:META) et le 31 de son concurrent domestique, Tencent (0700.HK), propriétaire de WeChat. Franchement, Weibo pourrait être au-delà du point de non-retour, un peu comme le Twitter original, qui ressemble aussi à un navire en perdition. Mais pour toute chance de survie à plus long terme, une nationalisation de style Twitter et une refonte majeure de l’entreprise à l’abri des regards semblent obligatoires.