La chaîne de restaurants de fondue personnelle a averti que ses revenus avaient chuté et ses pertes augmenté l’année dernière, à mesure que les consommateurs chinois devenaient de plus en plus prudents et réduisaient leurs dépenses
Les points clés à retenir
- Xiabuxiabu a déclaré qu’il prévoyait de publier une chute de 20 % de ses revenus l’année dernière, tandis que ses pertes nettes ont doublé
- Les faibles résultats de l’opérateur de restaurants se sont accélérés au second semestre de l’année, après une baisse des revenus de 15,9 % et un passage dans le rouge en première moitié d’année
“Hot” peut faire partie de son produit principal, mais l’opérateur de restaurants de fondue personnelle Xiabuxiabu Catering Management (China) Holdings Co. Ltd. (0520.HK) est tout sauf chaud en ce moment.
Lorsque la société aaverti la semaine dernière de la chute rapide de ses revenus et de l’agrandissement de ses pertes, ses actions ont chuté de 7 % le jour de la cotation suivante. Mais cela n’est que le dernier épisode d’un festin récent que l’entreprise préfèrerait probablement oublier, puisque son stock a déjà chuté de 47 % au cours de la dernière année après qu’elle ait publié des résultats tout aussi pessimistes lors de la première moitié de 2024.
Le dernier avertissement sur les profits montre que la baisse de Xiabuxiabu s’est poursuivie au second semestre de l’année, et même accélérée. La société a averti que ses revenus avaient chuté de 20 % à 4,8 milliards de yuans (666 millions de dollars) l’année dernière, et qu’elle enregistrerait une perte nette annuelle comprise entre 390 et 410 millions de yuans, soit plus du double de sa perte de 190 millions en 2023.
Certaines calculs utilisant les données du premier semestre de la société montrent que sa baisse de revenus a augmenté de 15,9 % dans les six premiers mois de 2024 à 21,7 % dans la seconde moitié, soit un chiffre total de 2,4 milliards de yuans. La société était encore bénéficiaire au premier semestre de 2023, mais perd de l’argent depuis, y compris une perte d’environ 127 millions de yuans au second semestre de l’année dernière, sur la base du milieu de la fourchette de prévisions de sa dernière annonce.
Xiabuxiabu a travaillé avec acharnement pour fermer des restaurants inefficaces, offrir des rabais et réduire les prix pour répondre à la prudence croissante des consommateurs chinois, qui ont tendance à rechercher les dernières promotions. Cependant, la société fait face à des vents plus forts en raison de sa taille relativement réduite et de son positionnement en tant que chaîne moyenne avec des dépenses moyennes d’environ 60 yuans par client.
Selon le Bureau national de statistique de Chine, les revenus de l’industrie de la restauration ont augmenté de 5,3 % l’année dernière pour s’établir à 5,6 milliards de yuans. Mais sur une base mensuelle, le taux de croissance a chuté régulièrement pour n’être plus que de 2,7 % en décembre dernier, contre 30 % en décembre 2023. Ce ralentissement rapide traduit le sentiment de malaise des consommateurs chinois, qui estiment qu’ils doivent dépenser moins, et non plus, alors que la crise immobilière et le chômage en hausse érodent leurs revenus et leurs actifs.
Fitch Ratings Shanghai a déclaré que la croissance lente du secteur chinois de la restauration en 2024 contrastait avec les taux plus élevés qui étaient de 9,4 % en moyenne au cours des années précédant la pandémie. L’agence de notation a également observé des baisses des dépenses moyennes allant jusqu’à 20 % au cours des six premiers mois de 2024. Les ventes au détail ont également diminué dans d’autres catégories de vente au détail discrétionnaires telles que les vêtements, les cosmétiques, les bijoux en or et en argent, a observé l’agence de notation.
Les publications sur les réseaux sociaux chinois concernant le recul de la consommation, localement appelé “downgrade de la consommation”, ont augmenté de cinq fois entre 2023 et 2024, les acheteurs se tournant vers des marques de réduction et des alternatives abordables aux marques, selon une étude publiée en janvier par l’Université de Hong Kong et l’Institut Hakuhodo de la vie et de l’existence à Shanghai.
Une situation difficile pour tous
Xiabuxiabu est loin d’être le seul à ressentir les effets du recul de la consommation. Quelques jours après avoir publié son avertissement, son compatriote rival Jiumaojiu (9922.HK) a mis en garde contre une forte diminution de ses bénéfices, de 453,5 millions de yuans en 2023 à 50 millions de yuans l’année dernière, provoquant une baisse de 3 % de ses actions. Les revenus de la société ont mieux résisté, augmentant légèrement pour l’année à 6 milliards de yuans contre 5,9 milliards de yuans en 2023. Comme Xiabuxiabu, les actions de Jiumaojiu ont chuté de 46 % au cours de la dernière année.
Une exception notable à cette tendance baissière est la première chaîne de fondue de Chine, Haidilao International (6862.HK), dont les actions ont légèrement augmenté au cours de la dernière année, en partie grâce à sa filiale internationale, Super Hi International (9658.HK, HDL.US).
Super Hi a suivi une tendance récente des entreprises chinoises de consommation d’évasion du marché domestique surchauffé en s’aventurant à l’étranger, avec 121 restaurants en propriété propre dans 12 pays d’ici la fin de septembre dernier, venant compléter les 1 343 restaurants Haidilao en Chine à la mi-2024. En août dernier, Fitch a noté que bien que d’autres opérateurs de restauration étaient confrontés à une concurrence renforcée et à des pressions tarifaires, Haidilao devrait être moins vulnérable en raison de la qualité supérieure de son service et de sa gestion de la chaîne d’approvisionnement.
Mais pour des opérateurs comme Xiabuxiabu et Jiumaojiu, qui ont misé sur l’engouement pour les sorties pour dîner après la fin des confinements et autres restrictions pendant la pandémie, l’avenir semble moins radieux. Xiabuxiabu a également une présence internationale, bien que sa taille soit bien inférieure à celle de Haidilao, avec 21 restaurants à Hong Kong, Taiwan, Macao et Singapour en juin dernier, en plus de ses 1 051 restaurants en Chine. Jiumaojiu est dans une situation similaire, avec 15 restaurants à Singapour, au Canada, en Malaisie, en Thaïlande et aux États-Unis, venant compléter ses 751 restaurants en Chine.
Reflet de sa dépendance plus importante au marché intérieur, Xiabuxiabu ainsi que Jiumaojiu ont imputé leurs faibles résultats financiers de l’année dernière à une concurrence intérieure intense et à un appétit global faible pour les dépenses discrétionnaires.
Alors, que font-ils pour améliorer leur situation ? Dans le cas de Xiabuxiabu, la société ferme les restaurants sous-performants, ce qui a entraîné des dépréciations de 203 millions de yuans au cours du premier semestre de l’année dernière. Elle a également baissé ses prix, en partie en introduisant des menus, et en utilisant un processus d’approvisionnement plus centralisé. Sur le plan marketing, elle a travaillé avec les médias sociaux pour positionner la marque, a lancé de nouveaux produits de livraison et a promu son activité de fidélisation client.
Néanmoins, son taux global de rotation des sièges a chuté d’une année sur l’autre, passant de 2,4 fois par jour au premier semestre de 2023 à 2,3 fois au cours de la première moitié de l’année dernière. Les ventes à périmètre comparable ont chuté de 35 %, passant de 1,27 milliard de yuans lors des six premiers mois de 2023 à 827 millions de yuans sur la même période de 2024.
Jiumaojiu a observé des tendances similaires, avec un taux de rotation des sièges en baisse, passant de 3,1 fois par jour au cours de la première moitié de 2023 à 2,7 fois pour sa marque phare Tai Er l’année dernière, et des dépenses moyennes par client en baisse, passant de 75 yuans à 71 yuans pendant cette période. La société a ouvert 59 nouveaux restaurants au cours de la première moitié de l’année dernière, mais a ralenti son expansion pour ses marques Tai Er et Song Hot Pot.
La forte baisse du titre de Xiabuxiabu a ramené son ratio cours/volume d’affaires à seulement 0,17, tandis que Jiumaojiu, qui est quatre fois plus important en termes de capitalisation boursière, se négocie à un ratio cours/volume d’affaires plus élevé, mais toujours faible, à 0,72. Haidilao étant bien plus important que ces deux-là, son ratio cours/volume d’affaires relativement élevé de 1,98 pourrait indiquer que les investisseurs pensent que la société est la mieux placée pour survivre à un désastre sur le marché qui pourrait se poursuivre tout au long de cette année, et probablement encore plus longtemps.