Robinhood Markets Inc. (NASDAQ:HOOD) est en position pour une croissance exceptionnelle, stimulée par son adoption stratégique de la cryptomonnaie, selon une nouvelle analyse de Bernstein.
Ce qui s’est passé: La société de services financiers a relevé son objectif de cours pour HOOD à 105 dollars, citant les résultats du quatrième trimestre de la société, qui ont été dopés par une forte hausse des revenus liés à la cryptomonnaie.
Bernstein a également nommé Robinhood comme la «meilleure idée pour 2025».
L’analyse met en lumière que la performance impressionnante du quatrième trimestre de HOOD a marqué un tournant, avec un chiffre d’affaires total atteignant pour la première fois 1 milliard de dollars.
Les revenus de la cryptomonnaie ont augmenté de 487 % par rapport au trimestre précédent et de 733 % par rapport à la même période de l’année dernière.
Bernstein note que le trimestre passé, en tant que dernier trimestre de l’année électorale, a été très haussier pour les revenus liés à la cryptomonnaie.
Bernstein prévoit que cette trajectoire de croissance se poursuivra, projetant des augmentations substantielles des revenus et des bénéfices par action (BPA) au cours des deux prochaines années.
La société estime une croissance de ~35 % en BPA pour 2025E (65 % au-dessus du consensus) et une croissance de ~47 % en BPA pour 2026E (114 % au-dessus du consensus).
Les facteurs qui sous-tendent cet engouement de la part de Bernstein
- Croissance du marché de la cryptomonnaie: Bernstein prévoit un marché haussier continu de la cryptomonnaie, soutenu par un environnement réglementaire plus favorable et une adoption institutionnelle croissante du Bitcoin. Le rapport mentionne également que les partisans pro-cryptomonnaie nommés par l’administration Trump pourraient être très bénéfiques pour les évaluations des actifs numériques.
- Expansion de la gamme de produits cryptos: Robinhood devrait lister 20 à 30 autres cryptomonnaies en 2025, et lancer des fonctionnalités de stacking et de stablecoins, le tout devrait stimuler les revenus de 30 % par rapport aux dernières années.
- Expansion du taux de prélèvement: Le “taux de prélèvement” de Robinhood (le pourcentage de chaque transaction qu’elle gagne en tant que revenu) est passé de 35 points de base à ~50 points de base en 2024, augmentant la rentabilité. Néanmoins, les plus grandes bourses ont des taux de prélèvement de 60 à 70 points de base, et on attend de HOOD qu’elle suive la même tendance.
- Acquisition de Bitstamp et expansion mondiale: Un facteur à moyen terme pourrait être l’entrée potentielle sur l’espace d’échange mondial et de nouvelles possibilités pour un détaillant mondial. À court terme, les échanges utilisant la technologie blockchain, tels que les titres tokenisés, augmenteront le volume des traders de détail dans une zone qui n’a pas été touchée depuis des années.
Le rapport a vanté la capacité de Robinhood à maintenir un levier opérationnel solide.
En 2024, les coûts d’exploitation ont chuté de 20 % d’une année sur l’autre, tandis que les coûts de marketing ont augmenté de manière significative, signalant une concentration stratégique sur l’attraction de nouveaux clients et l’expansion de la portée de la plateforme.
L’EBITDA ajusté a augmenté de 536 millions de dollars à 1,4 milliard de dollars, guidant vers 10 % de revenus d’une année à l’autre, pour un total de 2,1 milliards de dollars dans l’avenir.
Les actifs totaux sous garde (AUC) atteignent également un sommet de 193 milliards, soit une croissance de 25 % par rapport au trimestre précédent.
Bernstein conclut que Robinhood a désormais « tourné de manière décisive vers des BPA positifs », soulignant que la technologie blockchain permet de rendre le processus plus efficace. Dans les chiffres, un ratio cours/bénéfice de 33x conduira à des estimations de bénéfices.
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