Benchmark L’analyste Cody Acree a réitéré son soutien à Tower Semiconductor (NASDAQ:TSEM) avec une recommandation à l’achat et un objectif de cours de 60 dollars.
Tower Semiconductor a annoncé une croissance de son chiffre d’affaires du quatrième trimestre de l’année fiscale de 10%, à 387,19 millions de dollars, dépassant légèrement l’estimation des analystes de 387,13 millions de dollars. Le bénéfice par action ajusté de 0,59 dollar a également dépassé l’estimation consensuelle de 0,52 dollar.
Tirant parti de la solide progression de l’activité de ses centres de données IA dans son secteur de l’infrastructure RF, qui a crû de 126 % sur un an, Tower Semiconductor a affiché des résultats globaux solides, en phase avec les attentes des analystes de Wall Street et dépassant de 0,04 dollar l’estimation consensuelle des bénéfices.
Après un début d’année au creux du cycle de l’entreprise, Tower Semiconductor a livré des résultats de plus en plus encourageants au fur et à mesure que l’année avançait. Elle s’est terminée sur une note positive, avec une croissance de son chiffre d’affaires de 5 % sur un trimestre et de 10 % sur un an.
L’analyste a commenté que les perspectives de l’entreprise étaient également encourageantes. Ses prévisions pour le trimestre de mars correspondent aux attentes consensuelles de Wall Street et a prédit que son chiffre d’affaires pour 2025 augmenterait à la fois sur une base annuelle et trimestrielle. La dynamique du titre devrait s’accélérer au cours du second semestre.
Ayant suivi Tower Semiconductor pendant de nombreuses années, Acree a observé la société à travers de nombreux moments difficiles et positifs. En tirant profit de cette expérience, il a noté que la démarche de recommandation était calme et confiante, et avait laissé transparaître une dynamique qui l’avait enthousiasmé.
L’analyste a noté que Tower Semiconductor est bien placé pour capitaliser sur les premiers jours du prochain cycle industriel, et pour exploiter son levier croissant sur l’expansion de ses centres de données IA.
Le ton de la direction de la société était globalement encourageant, mais tout n’était pas positif, d’après l’analyste. La société prévoit que son activité Mobile déclinera de près de 20 % sur une année fiscale d’ici à 2025, en raison de la faiblesse du marché chinois des logiciels Android. Les marges étaient un peu plus faibles que ce à quoi Acree s’attendait initialement, en raison de l’intégration des coûts de production incrémentiels par rapport à la montée en puissance de sa nouvelle capacité de 300 mm.
Les solides résultats d’infrastructure du quatrième trimestre de Tower Semiconductor ont clôturé une année qui a vu les revenus de son secteur d’activité croître à 241 millions de dollars, soit une croissance annuelle de 69 %, et son activité de photonique au silicium (SiPho) durant le trimestre a augmenté pour atteindre 42 millions de dollars, soit une hausse de 220 % sur un an.
Acree prévoit que l’activité de la société connaîtra une croissance de 215 millions de dollars sur l’exercice 2025, puis de 300 millions de dollars en 2026, soit des augmentations respectives de 105 % et 40 %. Ainsi, SiPho devrait probablement être le principal moteur de croissance de Tower Semiconductor et sa division la plus rentable.
Conformément à ce qu’Acree a récemment entendu de la part de MACOM Technology Solutions Holdings, Inc et de Semtech Corp, Tower Semiconductor a vu ses commandes de produits de câble en cuivre actif de la part de ces clients diminuer, car Nvidia Corp prévoit un changement d’architecture avec sa GPU de nouvelle génération.
D’après l’analyste, le portefeuille de produits SiPho de Tower Semiconductor fournit les éléments nécessaires pour la conception de modules optiques enfichables, où Tower intègre des éléments photoniques (tels que des égaliseurs, des guides d’ondes, des modulateurs et des détecteurs) sur un substrat en silicium.
Outre la photonique au silicium, l’activité d’infrastructure de Tower est dominée par sa technologie de processus SiGe, où la société propose des amplificateurs de transimpédance et des pilotes de ligne pour les émetteurs-récepteurs optiques (radios) pour réseaux optiques et des égaliseurs linéaires pour câbles en cuivre actifs, ainsi que des solutions de récupération d’horloge et de données pour les câbles électriques actifs.
Au sujet de ces technologies de processus de spécialité, Acree a noté que Tower Semiconductor occupait la première place du marché, en fournissant environ 2/3 des composants émetteur-récepteur optique de l’industrie, et une part encore plus importante en SiPho, où la société propose des solutions 100G et 200G par voie, ses capacités atteignant la première place lors de la production de 1,6T de produits.
Par ailleurs, l’analyste a noté que la société est en train de mener un projet d’expansion de ses capacités d’un montant de 350 millions de dollars, spécifiquement pour ses capacités SiGe et SiPho. La technologie SiGe est en train de se développer dans les usines de San Antonio et de Migdal HaEmek, et des outils incrémentiels sont en cours d’ajout dans l’usine de Newport Beach.
Dans son activité mobile RF, principalement composée de RF-SOI utilisé dans les commutateurs pour smartphones, ce segment a contribué à hauteur de 92 millions de dollars, soit 24 % de son chiffre d’affaires, au quatrième trimestre, en baisse de 19 % sur un an.
De plus, l’usine de 300 mm de Tower Semiconductor à Uozu, au Japon, prend en charge plusieurs processus dans son portefeuille de produits RF, Mobile et Infrastructure. Cette fabrique fonctionne actuellement à 90 % de sa capacité, soit au-delà de son maximum cible de 85 %.
Mouvement des prix de TSEM : Mardi, lors de la dernière vérification, l’action de la société était en baisse de 1,32 %, à 46,34 dollars.
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