Les ETF à effet de levier américains MSTR (NASDAQ:MSTR) et (NASDAQ:MSTX) ont connu des écarts notables dans leur suivi de MicroStrategy Inc. (NASDAQ: MSTR), qui semblent être dus à l’exposition aux swaps et options volatils de cette dernière.
Ce qui s’est passé Le 18 septembre 2024, le ETF à effet de levier T-Rex 2X Long MSTR Daily Target (BATS:MSTU) et le ETF à effet de levier quotidien 2x long MSTR (NASDAQ:MSTX) lancés le 14 août 2024 sont les deux ETF à effet de levier cotés aux États-Unis qui visent à fournir deux fois les rendements quotidiens de MicroStrategy.
Cependant, ces ETF ont montré des erreurs de suivi significatives par rapport à leur actif sous-jacent, MicroStrategy, mettant en lumière les risques potentiels pour les investisseurs.
- MSTU : Le 21 novembre, le MSTU a chuté de 25,3%, soit 7% de moins que prévu par la baisse de 16% du titre MicroStrategy. Cependant, le 25 novembre, le MSTU a chuté de 11,3%, dépassant le déclin de 8,7% attendu en fonction de la baisse de 4,4% du titre MicroStrategy.
- MSTX : Ce fonds a également affiché une erreur de suivi, notamment le 25 novembre, où il a chuté de 13,4%, soit 4,7% de plus que prévu.
Cela souligne un potentiel d’écarts importants dans les ETF à effet de levier tels que le MSTU et le MSTX par rapport à leurs performances quotidiennes prévues, présentant des risques accrus pour les investisseurs.
Pourquoi c’est important MicroStrategy est la seule entreprise cotée en bourse détenant les plus grandes réserves en Bitcoin (CRYPTO: BTC), représentant 2,1% des 21 millions d’unités en circulation, pour un coût de 27,1 milliards de dollars. En 2024, l’entreprise a également levé 20 milliards de dollars de dette pour acheter davantage de Bitcoin.
Selon un rapport du Financial Times, Dave Mazza, le directeur général de Roundhill Investments, déclare que l’erreur de suivi des ETF n’est pas un problème d’ETF ou d’ETF à effet de levier, mais un problème d’ETF MicroStrategy. Il a déclaré que ces ETF possèdent indirectement (par le biais de swaps et d’options) plus de 10% de la capitalisation boursière de MicroStrategy, ce qui représente un niveau sans précédent pour les ETF à effet de levier et une participation importante même parmi les ETF traditionnels.
« En un mot, MicroStrategy est une entreprise trop petite pour accueillir les actifs sous gestion et le volume de transactions de ces produits. À ce stade, ces ETF ont déjà atteint leur point de rupture “, a déclaré M. Mazza au Financial Times.
Selon Elisabeth Kashner, directrice de l’analyse des fonds mondiaux chez FactSet, une solution pour remédier à l’erreur de suivi serait que ces ETF puissent arrêter la création de nouvelles unités et se comporter comme un fonds fermé lorsque les lignes de swaps sont épuisées. Cependant, cela est découragé par la Securities and Exchange Commission (SEC).
Mme Kashner a déclaré au FT que T-Rex et Defiance, les sociétés gérant ces ETF, sont confrontées à un choix sous-optimal. « Ils peuvent limiter leur croissance ou s’accommoder de l’exactitude limitée et jusqu’à présent, ils ont choisi de privilégier la croissance à l’exactitude “, a ajouté Mme Kashner.
Mouvement des prix Les actions de MicroStrategy ont perdu plus de 1% dans les échanges avant-Bourse ce mardi. Sur une base YTD, l’action a connu un retour de 385%, par rapport à 33,85% pour le Nasdaq Composite, selon les données de Benzinga Pro.
Environ 12 analystes suivis par Benzinga ont une note « achat » sur l’action avec un objectif de cours de 449,5 dollars par action.
Les trois notes d’analystes les plus récentes entre Bernstein, TD Cowen et Barclays donnent à penser qu’il y a un potentiel de hausse de 62% pour MSTR.
Lecture suivante:
Photo gracieuseté de Shutterstock