Note de l’éditeur: Cette histoire a été corrigée pour indiquer que le prix moyen en dollars de MicroStrategy pour le Bitcoin est inférieur, et non supérieur, au prix actuel de la cryptomonnaie.
Avec des prix Bitcoin (CRYPTO: BTC) qui ont atteint des niveaux record, la stratégie agressive d’accumulation de Bitcoin de MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) est une fois de plus au centre des discussions parmi les traders et les analystes.
Qu’est-il arrivé: Dans un tweet lundi, l’expert de l’industrie Alex Kolicich a abordé les idées fausses courantes sur MSTR dans un récent tweet, expliquant que l’action n’est ni un effet de levier ni une option call synthétique sur le Bitcoin.
Il a plutôt souligné plusieurs inefficacités structurelles:
- MSTR se négocie avec une prime de 140 % par rapport à l’actif net de ses avoirs en Bitcoin.
- Chaque dollar investi dans l’action MSTR ne représente que 0,45 USD d’exposition au Bitcoin, soit bien moins que la détention directe de Bitcoin.
Kolicich a ensuite ajouté que MicroStrategy n’est pas un effet de levier, mais qu’il est désendetté, offrant une exposition réduite au Bitcoin par rapport aux investissements directs.
Il a mis en évidence des alternatives telles que BITX, qui présente un effet de levier de 2:1 sans prime sur l’actif net (NAV).
De plus, alors que les options call traditionnelles sur les actifs offrent généralement un potentiel à la hausse grâce à leur exposition à la volatilité, les obligations convertibles de MSTR fonctionnent de manière effective comme des options à la baisse, diluant le rendement des actionnaires à mesure que les prix du Bitcoin montent.
Pourquoi c’est important: Le 17 décembre, le trader de cryptomonnaies TheFlowHorse, dans un post sur X, a souligné les implications des achats agressifs de Bitcoin par Saylor, notant que ces acquisitions avaient augmenté le coût moyen en dollars de MicroStrategy à 61 000 dollars.
Ce chiffre est d’environ 40 % inférieur au prix actuel du Bitcoin, introduisant des risques potentiels si les prix baissent de manière significative.
Les analystes mettent en garde contre le fait que, bien que les replis du Bitcoin aient été historiquement rares, la stratégie de Saylor pourrait exposer MSTR à des risques potentiels à la baisse, en particulier avec sa structure de société C, soumise à une double imposition, contrairement aux ETF plus efficaces.
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