Les fusions et acquisitions basées sur les jetons (M&A) pourraient bien se révéler un chemin complexe mais nécessaire pour les entreprises crypto-natives naviguant dans les conditions de marché incertaines.
C’est ce qu’ont déclaré les intervenants lors d’une table ronde lors de la conférence la plus récente Benzinga Future of Digital Assets . Les leaders de l’industrie ont souligné que si le financement par jetons fournit une liquidité plus rapide, il complique les rachats, les évaluations chutant souvent au cours des négociations.
Les évaluations des jetons sous pression
Elliot Chun, partenaire chez Architect Partners, a souligné les défis critiques auxquels sont confrontées les entreprises dans les accords de fusions et acquisitions basés sur les jetons, où les attentes entrent fréquemment en conflit avec la réalité. “Mieux vaut entrer dans cette discussion sachant que votre jeton ne sera échangeable qu’avec une décote de 0 à 75 % au mieux”, a déclaré Chun. Les fondateurs surestiment souvent la valeur de leurs jetons, a-t-il expliqué, et ont du mal à aligner ces évaluations avec les acheteurs potentiels.
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Chun a noté que la confiance des détenteurs de jetons dans la valeur “spéciale” de leurs actifs complique un peu plus les négociations. Lorsque des acquisitions ont lieu, “ces deux faits sont rapidement écartés”.
Olivier Dang, responsable des sociétés de capital-risque chez Laser Digital by Nomura, a offert une perspective différente. Tout en reconnaissant les défis, il a mis en lumière les avantages des levées de jetons, les qualifiant d’alternative plus rapide au financement traditionnel par actions. “Nous sommes de grands fans des levées de fonds basées sur les jetons”, a déclaré Dang, citant leur liquidité et leur flexibilité plus rapide.
Des accords de fusions et acquisitions qui émergent malgré les obstacles
Malgré la complexité, les panélistes s’accordent à dire que l’industrie de la cryptographie verra probablement plus d’accords de fusions et acquisitions, en particulier alors que les entreprises en difficulté cherchent des moyens de survivre dans un environnement concurrentiel. Dang a cité la récente fusion de trois jetons AI – Ocean, Fetch et Singularity – comme un exemple de consolidations à grande échelle. Ensemble, ils représentaient près de 4 milliards de dollars de capitalisation boursière, ce qui indique que des fusions et acquisitions basées sur les jetons peuvent se produire même dans le cadre de gouvernances complexes.
Prashant Kher, directeur principal chez Ernst & Young LLP, a ajouté que les entreprises financières traditionnelles, ou “tradfi”, pourraient chercher à acquérir des entreprises crypto-natives. Avec l’amélioration attendue de la clarté réglementaire, les plus grandes entreprises envisagent des acquisitions pour pénétrer les marchés de la garde, de l’analyse de données et de l’administration de fonds. “Nous pourrions commencer à voir certaines de ces entreprises tradfi acquérir des zombies potentiels avec une décote ou mener des acquisitions pour accélérer leur développement”, a déclaré Kher.
Pression pour prouver la viabilité
Chun a souligné que les entreprises de la cryptographie doivent se préparer à plusieurs résultats lorsqu’elles collectent des capitaux. “Vous devez construire idéalement pour une introduction en bourse ou une transaction majoritaire”, a-t-il déclaré. Sans un chemin de croissance clair, les entreprises risquent de devenir ce qu’il a décrit comme des “entreprises zombies”, incapables de justifier leurs évaluations ou d’attirer des acheteurs.
Les panélistes ont souligné qu’il est maintenant temps pour les entreprises de cryptographie d’évaluer leurs options alors que les conditions du marché montrent des signes d’amélioration. Chun a exhorté les fondateurs à se positionner pour une “optionnalité dans un marché haussier”, qu’il s’agisse d’engager des discussions avec des acheteurs potentiels ou de se concentrer sur l’efficacité opérationnelle.
Alors que les évaluations restent examinées à la loupe et que l’incertitude réglementaire commence à s’atténuer, les fusions et acquisitions basées sur les jetons pourraient devenir une stratégie déterminante pour les entreprises de cryptographie cherchant à assurer leur stabilité dans un secteur en pleine maturation.
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Image : Benzinga