Bitcoin et l’or : de quoi tout le tapage?7 min de lecture

Mon partenaire et moi gérons les actifs de nos clients depuis plus de 37 ans. Tout au long de nos carrières en matière d’investissement, il y a eu des moments où certains actifs ont captivé l’imagination, gagné la confiance, et oui, même l’hype des investisseurs comme peu de choses peuvent. La bulle internet, la tulipomanie, le Pet Rock et les Beanie Babies sont quelques-unes des choses qui me viennent à l’esprit.

Bitcoin et l’or sont deux des investissements «alternatifs» les plus populaires que de nombreux
investisseurs se tournent, et que beaucoup qualifient de refuge sûr. Je ne dis pas que la folie des Beanie Babies était un actif refuge, mais tous ces “investissements” ont un point commun, à savoir qu’ils ne valent que ce que quelqu’un est prêt à payer pour eux.

Dans le cas de Bitcoin et de l’or, leur attrait découle en grande partie de la perception selon laquelle ils sont à l’épreuve de l’inflation ou résistent aux crises, mais leur valeur est vraiment basée sur ce que le prochain acheteur est prêt à payer pour eux. Que pensez-vous de cela un instant, quelle est la valeur comptable, le taux de croissance, les bénéfices ou le rendement des dividendes de l’un ou l’autre de ces actifs? Puisque évidemment aucun des deux n’en a, comment les évalue-t-on? Bitcoin a souvent été appelé «or numérique», impliquant qu’il offre la même stabilité, la même conservation de la valeur et la même résistance à l’inflation que son homologue physique. Cependant, cette comparaison passe à côté de questions essentielles:

1. La volatilité extrême de Bitcoin : c’est l’un des plus gros inconvénients de Bitcoin. Au cours des dernières années, le prix de Bitcoin a fortement oscillé, passant de 20 000 dollars à la fin de 2017 à moins de 4 000 dollars au début de 2019, puis à des sommets de plus de 60 000 dollars en 2021, pour redescendre sous les 16 000 dollars en 2022, avant de battre un nouveau record après les récentes élections à près de 90 000 dollars. Les variations de prix sont naturelles pour tout actif, mais les fluctuations du Bitcoin sont particulièrement extrêmes, ce qui le rend imprévisible et peu fiable en tant qu’actif refuge.
2. Incertitude réglementaire : Bitcoin, comme toutes les crypto-monnaies, reste soumis à un examen réglementaire important dans le monde entier. Les gouvernements et les institutions financières examinent de plus en plus comment réglementer les crypto-monnaies en raison de préoccupations concernant la sécurité, la fiscalité et l’impact environnemental. Avec l’augmentation récente des réglementations entourant le trading de crypto-monnaies et l’activité minière, l’avenir du Bitcoin est moins certain que jamais. Les changements de réglementation peuvent avoir un impact significatif sur la valeur du Bitcoin, ce qui compromet sa fiabilité en tant qu’investissement à long terme. Le président élu Trump semble être un partisan de Bitcoin, donc la réglementation pourrait s’assouplir, mais rappelez-vous qu’avec le temps, une nouvelle administration prendra sa place et si elle n’est pas croyante ou si elle n’est pas favorable à Bitcoin, faites attention.
3. Préoccupations environnementales : l’exploitation minière de Bitcoin consomme une quantité massive d’électricité, dont une grande partie provient de sources non renouvelables. L’impact environnemental de la crypto-monnaie est devenu un problème majeur, car certains pays ont même interdit l’exploitation minière. Alors que l’attention mondiale se porte sur le changement climatique et que les besoins énergétiques de l’IA continuent d’augmenter, la nature énergivore du Bitcoin pourrait finalement limiter son attrait à l’ère des technologies durables.
4. Cas d’utilisation limité au-delà de la spéculation : Contrairement à l’or, qui a des applications industrielles et est utilisé dans la bijouterie, l’utilité de Bitcoin en dehors de l’investissement spéculatif est limitée. Bien que certains affirment qu’il pourrait devenir une monnaie universelle, ce rêve reste loin de la réalité essentiellement pour les raisons évoquées ci-dessus.

Alors que nous avons mis l’accent sur Bitcoin ci-dessus, l’essentiel de ce que nous avons écrit s’applique à toute crypto-monnaie ou actif numérique. L’or est depuis longtemps considéré comme un actif refuge, en particulier en période d’inflation ou de turbulence sur les marchés. Bien que l’or soit bien plus établi que le Bitcoin, il présente également son propre ensemble de problèmes que les investisseurs potentiels devraient considérer.

1. Les rendements limités de l’or : Historiquement, l’or a tendance à avoir des rendements inférieurs aux actions sur le long terme. Pendant les marchés haussiers prolongés, les actions et les autres investissements offrent souvent des rendements bien plus élevés que l’or. Comme l’or ne verse ni dividendes ni intérêts, il repose uniquement sur l’appréciation des prix pour ses gains, ce qui signifie que ce que le prochain acheteur est prêt à payer. Cela peut le rendre moins attractif dans un environnement de croissance élevée. Pour les investisseurs en quête de rendements, les actions ou l’immobilier pourraient être de meilleurs investissements à long terme.
2. La corrélation avec l’inflation : L’or est souvent présenté comme un “refuge contre l’inflation”, mais ses performances contre l’inflation sont inconstantes. S’il conserve parfois sa valeur pendant des périodes de forte inflation, la valeur de l’or est néanmoins influencée par de nombreux facteurs, notamment les taux d’intérêt, la solidité des devises et le sentiment des investisseurs. Par conséquent, la valeur de l’or ne monte pas toujours lorsque l’inflation est élevée. Par exemple, au début des années 1980, lorsque l’inflation a augmenté, le prix de l’or a en fait chuté de manière significative, passant de plus de 800 $ l’once à 360 $ l’once d’ici 1986.
3. Coûts de stockage et de sécurité : Stocker de l’or physique en toute sécurité entraîne des coûts supplémentaires, que ce soit par l’achat d’un coffre-fort ou la location d’une installation de stockage sécurisée. Même les investissements en “or papier” tels que les ETF sur l’or s’accompagnent souvent de frais de gestion ainsi que d’un phénomène appelé “contango”, qui est essentiellement la vente de contrats à terme expirants que l’ETF détient, au lieu de détenir effectivement de l’or physique, et de les remplacer par un autre ensemble de contrats à terme qui expirent plus tard. Au fil du temps, le «contango» conjointement avec les autres frais peut grignoter vos rendements, faisant de l’or une réserve de valeur moins efficace qu’il n’y paraît à première vue.
4. Risques politiques et économiques : Une grande partie de l’or mondial est extraite dans des régions politiquement instables, ce qui peut avoir un impact sur l’offre et, en fin de compte, sur les prix. De plus, les gouvernements peuvent (et ont) réduit la possession d’or ou confisqué l’or pendant les crises. Par exemple, pendant la Grande Dépression, le gouvernement américain a émis un décret interdisant la possession privée d’or, ce qui a restreint l’accès des citoyens à leurs propres réserves d’or. Alors que le Bitcoin et l’or peuvent jouer un rôle dans un portefeuille d’investissement diversifié, aucun des deux actifs n’est une “pilule magique” pour la sécurité financière.

Bitcoin et l’or ont un attrait indéniable en tant qu’actifs alternatifs. L’attrait technologique de Bitcoin et l’importance intemporelle de l’or en font des choix convaincants pour les investisseurs. Cependant, aucun des deux n’est infaillible. La volatilité du Bitcoin et les défis réglementaires, ainsi que les performances incohérentes de l’or par rapport à l’inflation et les coûts supplémentaires, font qu’ils sont moins que des actifs «refuges» idéaux tels qu’ils sont souvent décrits.

La meilleure façon de protéger votre patrimoine est de construire un portefeuille équilibré et diversifié qui correspond à vos objectifs financiers, votre tolérance au risque et votre horizon d’investissement. Au lieu de mettre toute votre foi dans les actifs “alternatifs”, concentrez-vous sur des stratégies qui ont fait leurs preuves de manière cohérente au fil du temps. C’est la vraie clé pour naviguer dans l’incertitude financière – sans être emporté par la folie.