L’essentiel
- EPWK, qui aide les petites et moyennes entreprises à trouver des travailleurs indépendants, a augmenté d’environ un tiers son objectif de collecte de fonds en bourse par rapport à son plan initial en février 2023
- Alors que la demande de services de plateforme de crowdsourcing a rebondi après l’affaissement causé par la pandémie, le ralentissement de l’économie chinoise a érodé les marges de l’entreprise
Par Edith Terry
En février dernier, lors de la première demande d’introduction en bourse (IPO) de EPWK Holdings Inc. (NASDAQ : EPWK), c’était une petite entreprise chinoise parmi d’autres qui avait fait cette demande, après que l’autorité de réglementation des valeurs mobilières de Chine ait clarifié que les entreprises cotées aux États-Unis pouvaient poursuivre leur processus d’IPO. Le plan du spécialiste du crowdsourcing était modeste, cherchant à lever jusqu’à 12 millions de dollars en vendant 1,5 million d’actions entre 7 et 8 dollars chacune.
Un an et demi plus tard, l’entreprise a doublé son offre d’actions à 2,75 millions, selon son prospectus mis à jour déposé la semaine dernière. Mais elle vendra ces actions selon une fourchette de prix plus basse, entre 4 à 6 dollars. Cela signifie qu’elle pourrait lever jusqu’à 16,5 millions de dollars, soit un tiers de plus que son objectif initial, dans un mouvement relativement inhabituel dans un marché où les réductions de capital ont été plus la norme au cours de la dernière année ou deux.
Un prix au milieu de sa fourchette valoriserait l’entreprise à environ 110 millions de dollars.
Le plan élargi pourrait refléter les changements survenus au cours du dernier mois et demi, alors que les actions chinoises cotées aux États-Unis ont rebondi par de plus en plus de signes indiquant que Beijing prendra des mesures plus décisives pour relancer l’économie chinoise actuelle. Il semble qu’EPWK croit qu’il peut faire appel à plus d’investisseurs sur Wall Street dans le climat actuel, de la même manière qu’elle aide ses clients pour les emplois indépendants en Chine.
L’entreprise se présente comme un service de guichet unique pour les entreprises, avec 300 tâches réparties dans sept catégories industrielles, allant de la conception de logo et de site Web au développement de logiciels et aux services commerciaux. Il a quatre sources de revenus : des solutions commerciales premium, qui représentaient 69 % des revenus de l’entreprise lors de son dernier exercice financier s’achevant en juin ; des promotions en ligne, principalement pour les travailleurs indépendants, générant 18 % des revenus dans cette période ; des services à valeur ajoutée, à 7 % des revenus ; et enfin la location et la gestion de bureaux partagés, à 6 %.
Elle a facilité 349 millions de dollars de valeur brute de marchandises (GMV) répartis sur 986 000 projets au cours de l’année 2023, et a continué à un rythme similaire au premier semestre de cette année avec 166 millions de dollars de GMV à travers 479 600 projets. Ses revenus ont également été relativement stables à ce moment, augmentant de 2,1 %, de 19,8 millions de dollars lors de son exercice financier s’achevant en juin 2023 à 20,2 millions de dollars lors de son dernier exercice financier s’achevant en juin 2024. Sa perte nette a augmenté de 1,08 million de dollars à 1,2 million de dollars sur la même période.
Ses résultats relativement stables contrastent avec la baisse des revenus de nombreuses entreprises chinoises ces jours-ci, alors que l’économie chinoise ralentit, reflétant une préférence constante pour les travailleurs indépendants, qui sont moins chers pour les entreprises que les salariés à temps plein.
Le fondateur et président Huang Guohua a créé son entreprise après avoir utilisé une plateforme de crowdsourcing pour demander la conception d’un logo pour l’une de ses précédentes startups, et avoir décidé qu’il pouvait faire mieux. Il a fait passer sa société par trois tours de financement, levant un total de 170 millions de yuans (23,8 millions de dollars).
Basée dans la ville de Xiamen, dans la province de Fujian, dans le sud de la Chine, EPWK est une marque importante dans l’économie de partage chinoise depuis 2011. Selon le prospectus, elle a facilité des transactions d’une valeur de 1,67 milliard de dollars en GMV à travers 4,6 millions de projets entre 2019 et le 30 juin 2024, avec un total de 8,74 millions d’acheteurs de ses services et 16,92 millions de travailleurs indépendants, ou vendeurs.
Proxy de l’économie des petits boulots
Sur un plan plus général, EPWK est un proxy pour l’économie des petits boulots en Chine, qui est sur une tendance à la hausse. Alors que la taille du marché des plateformes de crowdsourcing de la Chine est passée de 222 millions de dollars de revenus en 2019 à 165 millions de dollars en 2020 en raison de la pandémie, le secteur a rebondi à 242 millions de dollars en 2021, et pourrait atteindre 656 millions de dollars d’ici 2025, selon des recherches indépendantes dans le prospectus.
EPWK pourrait en bénéficier en tant que deuxième plus grande entreprise de son secteur, d’autant plus que les entreprises cherchent à économiser de l’argent et que le nombre de jeunes demandeurs d’emploi augmente avec le chômage des jeunes. En septembre, le Bureau national des statistiques a rapporté un taux de chômage de 18,8% pour les 16-24 ans, hors étudiants, soit le taux le plus élevé depuis qu’il a commencé à publier des données sur l’emploi des jeunes après avoir révisé sa méthodologie en décembre dernier.
De plus en plus de jeunes préfèrent également le type de flexibilité que peut offrir le travail indépendant. 19,1% des diplômés cette année ont choisi l’option du travail indépendant, tandis que 13,7% veulent un emploi flexible, selon l’agence de recrutement Zhaopin.
Cela devrait se traduire par plus de travailleurs indépendants pour EPWK et des concurrents comparables tels que Zhubajie et Jiefanghao, EPWK cherchant à devenir le premier de ces concurrents à être coté en bourse. Selon le prospectus, ces trois entreprises contrôlent une part combinée de 27,8% du marché chinois des emplois externalisés.
Zhubaijie est le leader du secteur, ayant généré 560 millions de dollars en GMV en 2023 pour 14,8% du marché. EPWK était deuxième avec 350 millions de dollars en GMV pour 9,3 % du marché, suivi de 3,7% pour Jiefanghao, totalisant 140 millions de dollars en GMV. EPWK, qui serait la première des trois à effectuer une IPO, a une niche dans la conception et le développement de logiciels, un marché dont la valeur brute de marchandises pourrait atteindre 24,3 milliards de dollars en 2028, selon les recherches du prospectus.
EPWK a déclaré qu’elle prévoyait d’utiliser 30 % du produit de son introduction en bourse pour le développement de l’entreprise et le marketing, afin de “d’explorer de nouvelles catégories de service en plus du développement de logiciels et de la conception, d’établir (un) système de magasins de marque phares de fournisseurs de services de haute qualité et d’accroître le nombre d’utilisateurs et la part de marché de l’entreprise grâce au marketing de la marque et à la croissance des flux”.
EPWK pourrait bénéficier d’une valorisation relativement élevée, en tant que première entreprise parmi ses concurrentes chinoises à se lancer sur les marchés publics. Son homologue de San Francisco, Upwork Inc. (NASDAQ :UPWK), est valorisé à 1,8 milliard de dollars et a un ratio cours/bénéfice (P/E) de 23. Dernièrement, l’action d’Upwork a été en constante augmentation après avoir annoncé des ventes préliminaires pour le troisième trimestre supérieures à ses prévisions antérieures. Upwork se négocie à un ratio cours/vente (P/S) de 2,55, tandis qu’EPWK se négocierait à presque le double de ce chiffre, à 5,5, sur la base de ses ventes annuelles les plus récentes et de son prix d’introduction en bourse au milieu de sa fourchette de prix.
Mais toutes les nouvelles ne sont pas bonnes pour EPWK. L’entreprise a connu un flux de trésorerie net négatif provenant de ses activités opérationnelles lors de chacun de ses deux derniers exercices financiers, sa marge brute a diminué, et elle a financé ses opérations avec des prêts bancaires. De plus, le faible rendement de l’économie chinoise a également déplacé les activités d’EPWK des segments à forte marge, tels que les promotions en ligne et les services à valeur ajoutée, et a intensifié la demande pour ses solutions commerciales premium à plus faible marge, qui consistent en l’écriture de code pour des sites internet.
En conséquence de ce changement, la marge brute de l’entreprise a chuté de 25,53 % lors de son exercice financier s’achevant en juin 2023 à 18,69 % lors de son dernier exercice financier s’achevant en juin 2024. L’entreprise a déclaré qu’elle s’attend à ce que la marge brute soit généralement comprise entre 20 % et 30 % à l’avenir.
Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne représente pas les reportages de Benzinga et n’a pas été édité pour le contenu ou la précision.