Dans une étude récente publiée la semaine dernière dans une série de rapports de travail à la Federal Reserve Bank of Minneapolis, l’économiste et professeur de l’Université du Minnesota Erzo G.J. Luttmer et Amol Amol ont suggéré que Bitcoin pourrait être une épine dans le pied des politiques fiscales gouvernementales. Ils ont proposé une solution audacieuse : taxer lourdement le Bitcoin ou l’interdire purement et simplement.
Selon eux, Bitcoin pose de sérieux défis aux gouvernements, notamment lorsqu’il s’agit de maintenir un « déficit primaire permanent » – c’est-à-dire une situation où les dépenses publiques sont toujours supérieures aux recettes, sans tenir compte des paiements d’intérêts sur la dette.
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Dans leur étude, les analystes affirment que Bitcoin, en tant que monnaie numérique décentralisée, est en concurrence avec les titres émis par les gouvernements, ce qui complique la tâche de ces derniers pour gérer leurs finances.
“Une interdiction légale contre Bitcoin peut restaurer une mise en œuvre unique de déficits primaires permanents, tout comme une taxe sur Bitcoin”, font-ils valoir. C’est un peu long, mais en gros, ils disent que l’existence même de Bitcoin oblige les gouvernements à faire face à des réalités budgétaires qu’ils préféreraient éviter. C’est un peu comme tirer une barque qui prend l’eau alors que les vagues ne cessent de s’abattre.
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En 2024, le déficit primaire des États-Unis est de 1,8 billion de dollars et la dette nationale s’élève à un vertigineux 35,7 billions de dollars. Les chercheurs suggèrent que ce déficit peut être soutenu indéfiniment – à condition qu’un élément tel que Bitcoin ne vienne pas perturber cet équilibre. Dans l’étude, le Bitcoin est décrit comme des « morceaux de papier sans valeur », étant donné qu’il n’est adossé à aucune ressource réelle.
Les titres gouvernementaux n’étant pas tangibles, ils influencent les taux d’intérêt nominaux, que les gouvernements peuvent contrôler via leur politique monétaire. De manière inverse, Bitcoin est comme un invité turbulent à un dîner soigneusement planifié, il met tout le monde mal à l’aise.
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« Lorsqu’il existe des lois contre les actifs de bulle du secteur privé, il est facile pour le gouvernement de concevoir des politiques qui mettent en œuvre de manière unique un déficit primaire permanent », continuent les chercheurs, laissant entendre que si Bitcoin n’est pas maîtrisé, il pourrait bouleverser l’équilibre délicat du financement du déficit. Ils suggèrent qu’une taxe suffisamment élevée pourrait être suffisante sans avoir à recourir à une interdiction pure et simple.
Ce n’est pas la première fois que de telles préoccupations apparaissent. Il ne fait aucun doute que Bitcoin est spéculatif, et cette spéculation a créé un champ de jeu inégal. Un petit groupe contrôle la plupart de l’approvisionnement de Bitcoin, ce qui a pour conséquence de concentrer la richesse parmi les plus gros détenteurs. Les recherches soutiennent cette thèse, le coefficient de Gini – un indicateur d’inégalité – présentant des niveaux extrêmes pour Bitcoin.
De manière similaire, la Banque centrale européenne (BCE) a récemment émis des observations similaires, suggérant que la valeur croissante de Bitcoin exacerbe l’inégalité des richesses. Les premiers adoptants s’enrichissent, tandis que les retardataires sont laissés pour compte.
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